PTA 不宜太过气馁

　　近期
，，PTA价钱受到本钱端的扰动而强烈波动。。3—4月
，，PTA行业装置麋集磨练
，，叠加下游高开工的刚性需求支持
，，PTA阶段性供应压力不大。。

　　PX市场相对偏强

　　近一个月来
，，PX价钱大幅上涨100美元/吨
，，发动PTA本钱大幅提升。。由于上半年PX与PTA在新产能投产时间节点上的错配
，，PX加工费显着走强
，，2月尾PX-石脑油价差在280美元/吨上方。。

　　近期
，，PTA开工负荷回落导致PX需求下滑
，，PX加工差有所收窄。。不过
，，二季度青岛丽东、乌石化等多套装置保存磨练预期
，，在浙石化二期新装置投产前
，，PX加工差难以深跌
，，有望维持在210—240美元/吨周围。。

　　PTA加工费压缩

　　2021年是PTA投产大年
，，行业预计有1600万吨的新产能妄想投产
，，其中有凌驾1000万吨的装置集中在上半年释放。。供应扩张配景下
，，PTA现货加工费一直压缩
，，年内PTA平均加工费只有376元/吨
，，2月下旬甚至跌至200元/吨
，，较去年整年617元/吨的平均加工费差别甚远。。

　　在利润大幅压缩配景下
，，PTA装置睁开一波集中磨练。。据统计
，，3月多套装置磨练导致产量损失达30万吨
，，即便近期虹港石化250万吨新产能已高负荷运行
，，但装置麋集磨练导致的PTA产能损失依然可以笼罩新增产能的孝顺量。。

　　磨练产能增添导致现货流通主要
，，2月末以来
，，PTA基差大幅走强
，，期货仓单大宗流入现货市场
，，近两周期货仓单已累计镌汰2.4万张。。由于后期尚有恒力1#、5#装置以及新凤鸣等大型装置保存磨练预期
，，3—4月PTA有望实现去库。。

　　聚酯利润显着增添

　　春节后织造工人顺遂返岗
，，2月末聚酯市场产销红火。。近期
，，虽然在履历大宗备货后市场产销有所回落
，，各产品库存有所上涨
，，其中长丝POY、FDY和DTY库存划分为12.3、14.5和22.5天
，，较2月尾平均上涨3天左右
，，但整体依然处于近五年同期低位。。

　　聚酯市场库存压力不大
，，提振市场信心。。2月以来
，，聚酯整体涨幅较好
，，涤纶长丝价钱险些一起上扬
，，其中长丝POY和FDY的涨幅划分抵达33%和37%
，，大大凌驾同期质料PTA和MEG的涨幅。。因此
，，涤纶长丝厂家现金流显着抬升。。

　　阻止现在
，，今年已有累计75万吨的聚酯新产能相继投产
，，利润较好刺激市场加大开工负荷
，，目今聚酯厂家开工负荷已达93%
，，与PTA的开工错配利好质料的消耗。。

　　综上所述
，，PTA装置集中磨练缓解了供应压力
，，且下游聚酯尚处于高开工、高利润及良性库存时势中
，，市场供需矛盾有所缓和。。短期来看
，，PTA依然处于偏强振荡时势中
，，但要谨防油价大幅回调风险。。

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